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壹佰钢铁:2018年3月建材月评

2018-03-31 15:57:23 来源:壹佰钢铁网

  核心提示:3月国内建材价格先落后涨,最终跌幅在450-550之间,主导钢厂旬价先涨后跌,基本符合市场预期,受“金三银四”旺季心态影响,月初厂商多有挺价操作。然库存面压力大,且两会压制需求,致供需面再度失衡,商家多下调出货操作,市场价格一路下滑。对于四月走势,考虑前期需求压制,本月释放将加快,其次各地环保政策较多,北方环保常态化,社会库存下降等利好支撑,但当前库存压力仍处于相对高位,中美贸易战等不确定因素影响,对钢价仍有压制,预计四月钢价处于先弱后上行趋势,前半月市场仍有较大压力。

  【内容提要】

  ◆ 3月国际钢市平稳运行

  ◆ 3月国内建材跌后回涨

  ◆ 3月钢企盈利空间大幅萎缩

  ◆ 1-2月国内线螺产量增速正常,预计3月产量进一步上升

  ◆ 3月国内建材库存增速放缓

  ◆ 预计3月钢筋、线材进口减出口增

  ◆ 预计4月基建投资增速下滑,房地产开工增长

  ◆ 预计4月钢厂政策稳中调整

  ◆ 预计4月期螺冲高回落

  ◆ 预计4月钢价先弱后强

  一、国际市场概述

  3月国际钢市平稳运行。CRU国际钢价综合指数为202.3,比去年同期增长8.82%,CRU长材指数为235.8。欧洲钢材市场大体呈现平稳走势,欧钢协预计2018年欧洲钢铁需求上涨,同时更加警惕进口增长对本土钢铁资源带来的冲击。美国方面,特朗普宣布对进口钢铝产品征收高关税,对中国600亿美元商品加征关税,并限制中国企业对美投资并购。亚洲钢材市场进入传统需求旺季,但供需错配现象明显,中国钢市经过前期的累积,钢材整体库存增加,市场受期螺、环保限产等的影响,钢材价格大幅下跌,好在钢厂方面挺价意愿明显,钢材价格在迅速下跌后出现企稳迹象,甚至出现反弹的迹象。综合来看,预计短期国际钢市将稳中震荡运行。

  二、国内市场动态

  1. 国内市场变动情况

  国内综述:本月建材价格连续下跌后有所回涨,跌幅在450-500之间。期螺整体下跌,月末有所拉涨;成本端,坯料累计下调410;主导钢厂旬价先涨后跌,最终较上月涨50元/吨。月初时期螺钢坯联动下跌,加剧市场看空情绪;后因环保压力,下游需求释放不及预期,且库存面,社会库存超千万吨抑制涨势,商户以利换量操作增多。临近月末,期螺主力移仓后连日翻红,又下游需求渐渐复苏消化库存,钢价低位回涨。

  2.成本分析

  本月盈利空间较上月大幅减少,据富宝成本模型测算,截至3月30日,国内中小钢企20mm三级螺纹钢盈利空间为正328元/吨,较上月末(正742)盈利负增长414元/吨;6.5mm高线盈利空间为正505元/吨,较上月(正847)盈利负增342元/吨。3月,库存高位,市场需求不及预期,商家出货压力倍增,叠加贸易战突发等不定因素,市场恐慌情绪蔓延,多降价抛货为主,致使钢价大跌,钢企盈利大幅度缩小,4月来看,天气转暖,市场需求释放加快,然高库存消化压力仍在,综合考虑,预计下月钢价整体将震荡偏强,因此富宝建材研究小组预计,下月中小钢企盈利空间较上月增长。

  3. 产能及产量分析

  据国家统计局数据,2018年1-2月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为13682万吨、11331万吨和15903万吨,同比分别增长5.9%、下降1.7%和增长1.9%。1-2月份粗钢、生铁和钢材日均产量分别为231.9万吨、192.05万吨和269.54万吨,较去年12月份日均产量分别增长7.22%、增长8.8%和下降4.82%。综合来看,1-2月份粗钢日均产量达到231.9万吨,和去年10月份的水平基本相当,显示采暖季限产对粗钢实际产量影响不大,供给端实际压缩低于预期。近期邯郸、唐山、徐州、安徽等地密集发布环保限产政策,环保力度依然不减,但在高利润情况下,钢厂普遍通过提高废钢配比等手段,对冲了部分产量下滑,供给端实际压缩低于预期。在此情况下钢厂应对环保采取的增产手段已越来越丰富,预计3、4月份国内粗钢日均产量将会进一步上升。

  4.螺线总库存变化

  3月国内建材总库存量增速放缓。截至3月30日为止,全国线螺社会库存总量约为1296.53万吨,整体环比增加14.18,上月增加93.81%,同比增加39.05%;其中螺纹总量约为981.65万吨,环比增加14.04%,上月增加92.03%,同比增加34.08%;线材总量约为314.88万吨,环比增加14.60%,上月增加99.59%,同比增加57.23%。据中钢协统计,3月上旬重点钢铁企业粗钢日产量173.2万吨,比上期降幅约7.81%,另截至3月上旬末,重点企业钢材库存1468.13万吨,旬环比增幅约5.07%。整体库存消化缓慢,然北方需求逐步复苏,预计下月社会总库存大幅下降。

  5.进出口分析

  (1)进口分析

  2018年2月,据最新数据显示:我国钢材线螺进口量为102.7万吨,同比下滑5.8%。1-2月中国钢材进口量为221.8万吨,同比增长1.6%。3月,也是行业所谓的“金三”,在经历了长达大半月的下跌行情,钢市凄凄惨惨戚戚,钢价全回三字头,钢贸商的期望大大落空。需求陆续释放,但下跌行情拿货需求始终无法大突破,导致库存高位消化缓慢,因此对于国外钢材进口需求量将缩减。国际市场中方针对美方对进口钢铁和铝产品采取的“232”措施,公布了中止减让产品的清单,中美贸易摩擦等影响。综合考虑,预计3月线螺进口量或小幅减量。

  (2)出口分析

  2018年2月,据最新数据显示:我国钢材线螺出口量为484.7万吨,同比减少15.7%,1-2月中国出口钢材949.7万吨,同比减少27.1%。国际钢市:针对美国钢铝高关税举措,欧盟委员会26日宣布对进口钢铁产品发起保障措施调查。欧委会在当天的一份声明中表示,钢铁保障措施调查涉及世界各地出口到欧盟的钢铁产品,但启动该调查并不意味着最终一定会采取具体措施。若调查证明有采取行动的必要,欧盟可能加征进口关税或实施配额,以保障欧盟钢铁生产商免遭“过度进口”影响。3月,国内钢市行情先弱后强,前期需求释放有限,钢市库存消化下降缓慢,月底行情反弹上涨,后期需求预期尚可。不排除有钢市商家为消化库存,意向出口消化谋取利润。综合考虑,预计3月线螺出口量或仅小幅增量。

  6.下游需求分析

  1.基础设施建设

  据交通运输部最新数据核算,2018年2月份,全国交通固定资产投资同比下滑23.90%,环比下滑35.78%。另据统计局数据显示,1-2月份全国基础设施投资同比增长16.1%,增速比2017年全年回落2.9个百分点。而今年国家继续去杠杆,也将影响到投资的增速,据清华大学预测,2018年政府主导的基础设施建设投资增速会从2017年的18%-19%回落到15%-16%。以上情况使得市场对基建投资相关需求预期偏悲观。不过,2月份为投资传统淡季,3、4月份各种基建需求将不断增加,且今年多数省份都出台了数额巨大的投资规划,这些项目以公路、高铁等基础设施建设为主。预计上半年相关基建投资将逐月回升,利于需求的恢复。

  2.房地产

  据统计局最新数据来看,1-2月份全国房地产开发投资同比名义增长9.9%,增速比去年全年提高2.9个百分点;不过,商品房销售面积同比增长4.1%,增速比去年全年回落3.6个百分点;房地产开发企业房屋施工面积同比增长1.5%,增速比去年全年回落1.5个百分点;房地产开发企业土地购置面积同比下降1.2%,去年全年为增长15.8%;房地产开发企业到位资金同比增长4.8%,增速比去年全年回落3.4个百分点;房屋新开工面积增长2.9%,增速回落4.1个百分点。以上数据除了开发投资增速外,其他均出现不同程度走弱。政策面来看,我国楼市从严调控的主基调没有改变,今年房地产长效机制建设步入攻坚期。总体来看,预计4月份房地产相关建材需求将呈现回升,但回升的力度将弱于去年。

  7.钢厂调价分析

  3月钢厂政策先涨后跌。春节后归来,市场开门红心态较浓,钢价不断推涨,钢厂挺价情绪亦强,主导钢厂上旬价均大幅拉涨200左右,市场心态积极;然中旬开始,社会库存增压,下游工地需求亦未完全释放,成交寡淡,钢价承压下行,市场倒挂严重,钢厂出厂价稳中下跌,市场低位抛售增多,料下期钢厂政策稳中调整。

  三、期货市场分析

  1、期螺综述及技术分析

  3月期螺主力由1805转移至1810,截止3月30日,期螺主力RB1810合约开盘33868,3月最高3896,最低3163,收盘3391,收盘价较上月跌481,跌幅为12.42%,成交26723618手,月末持仓为2279344手。

  3月期螺基本呈现大幅下滑格局,至最后一周才有低位反弹。从技术指标来看,日线图中K线向BOLL中轨附近靠近,KDJ向上发散,MACD由绿转红;周线图中KDJ低位拐头向上,MACD绿柱收窄;月线图中KDJ死叉向下,MACD红柱收窄。综合考虑,期螺短中期指标由弱转强,但长期指标依然表现较为疲软。

  2、下月期螺市场预判及策略

  预计4月期螺呈现冲高回落格局,主要运行区间为3400-3550,4月投资者应以中短线偏多操作思路为主,月中后可根据情况适当短空,总仓位控制在15%以内。

  四、下月趋势预判

  从影响建材市场走势的各主要因素来看,4月市场:宏观面,各地区仍密集出台环保限产政策,基本实行常态化限产。然库存面,目前库存虽出现下降,但整体处于几年内的新高,加上厂库出现回升,对市场仍有一定供应压力,预计四月前期市场仍消化库存为主;需求面,3月市场一路下滑,加上两会压制需求,本月需求有望加快释放,但房地产行业数据较差,对需求释放有一定压力。钢厂政策方面,当前厂库出现回升,加上贸易战影响,钢厂出口订单回落,增加国内销售压力,钢厂调价更加谨慎,前半月钢价仍有回调可能。综合来看,4月利好因素回升,预计钢价有上涨空间,幅度200元/吨左右,但考虑需求释放的不稳定性,以及较高的库存需要消化,预计前半月钢价仍有较大压力,整体呈现先弱后强趋势。

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